J'adore cette locution verbale qui relève du registre familier.
Et qui signifie : être très mal habillé, habillé bizarrement ou de manière négligée.
On dit par exemple : "Mais enfin, tu ne vas pas aller au lycée comme ça : tu es fagotée comme l'as de pique !".
Sur un sujet contigu, je me permets de vous recommander la lecture de mon article consacré à toutes les façons de dire "Être mal habillé" en français.
Sources : dictionnaire.notretemps.com et wiktionary.org